周一沪锡主力SN2604合约日内探底回升，减仓为主，夜间震荡中枢上移，伦锡止跌弱反弹。现货市场：小牌对4月升水1500-升水2400元/吨左右，云字头对4月升水2400-升水3200元/吨附近，云锡对4月升水3200-升水4000元/吨左右。SMM：截止至上周五，社会库存为13357吨，周度增加275吨。云南及江西两省炼厂周度开工率为68.93%，周度增加10.94%。
整体来看，受霍尔木兹海峡运输受阻有望缓解，以及多国或释放更多原油储备的预期提振，国际油价回落，缓解了通胀担忧，市场风险偏好修复。基本支撑减弱，3月以来加工费延续低位环比回升，原料供应略有改善，炼厂开工率回升显著，供应压力略增，但AI乐观需求预期修复，下游采买转谨慎，周度库存转增。当前宏微观支撑均不强，锡价在60日均线附近走势胶着，预计锡价延续高位窄幅波动。
（来源：金源期货）
