铁矿估值偏高，盘面超前基本面
发布时间：2026-05-11 09:37:18 浏览：14
【盘面信息】铁矿石期货价格高位震荡
【信息整理】据Reuters报道，几内亚Simandou Iron Ore Project中由China Baowu Steel Group主导开发的1号和2号区块，在约3000名工人结束罢工后已恢复采矿作业。此次罢工始于上周，核心原因是工人认为宝武旗下BWCS未完全落实几内亚2025年实施的矿业统一薪资协议，导致爆破、装载、运输和排土等核心采矿环节一度暂停。根据5月6日签署的三方协议，企业承诺按照新的矿业薪资标准执行，现有员工岗位等级和薪酬不下调，而尚未解决的岗位分类争议将于5月20日前继续协商。西芒杜被视为全球最大、品位最高的未开发铁矿之一，全面投产后年产能预计达1.2亿吨，此次复工意味着项目短期供应风险有所缓解，但后续劳资谈判仍值得市场持续关注。
【南华观点】
黑色市场有显著的资金流入，目前黑色板块整体估值偏低，需求预期有所改善，受到资金青睐。目前黑色盘面不是传统的复产周期炉料成本抬升钢材价格，钢材利润也有显著的修复，这意味着市场对需求端也有较好的预期。
供应端，全球发运有所回升。澳洲非主流矿发运回升。非澳巴国家发运增量仍显著。非主流矿在高矿价下发运显著回升。目前运费仍在季节性高位，对价格仍形成支撑。
需求端，铁水产量维稳。目前的高炉检修数据推算，预计铁水产量继续上行的空间有限。五大材产量有所下降，需求季节性下滑，去库斜率有所放缓。钢厂盈利率快速走高，钢厂利润继续扩张，预计对铁水产量有支撑。热卷产销皆有所回落，但库存去库斜率显著放缓，基本面边际有所走弱。
库存端，港口去库有所放缓。港口整体季节性去库，但目前的价格已经走在了基本面前面。
估值端，铁矿石基差持续走低，期货涨幅显著高于现货涨幅。目前掉期已经突破110美元，创下近2年新高。成材端螺纹估值也高，10合约价格已经在平电利润以上。目前估值也走在了基本面前面，目前位置追多风险在加大。
总结，目前黑色板块资金流入整体估值抬升，但供给持续偏多，叠加估值已超前基本面，追多风险加大。
（来源：南华期货）
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