【盘面回顾】昨日铁合金震荡偏弱
【核心逻辑】铁合金目前的矛盾在于自身高库存、下游需求转弱。供应端，部分地区电价下调，铁合金利润边际恢复，铁合金企业增产，上周硅铁产量小幅增加，环比 0.88%，近5年同期中高水平，硅锰产量环比 3.52%，南方产区即将进入丰水季节，后续也有增产的预期；需求端，目前钢材盈利率继续回落，钢厂盈利率55%左右，铁水微增，但按照季节性因素和钢厂盈利率还尚可情况下，铁水大概率维持季节性高位，但增量有限整体重心可能后续开始下降，对铁合金的采购需求增量有限，下游维持按需采购，后续需求可能走弱。库存端，硅铁企业库存累库，环比 11.02%；硅锰库存上周库存 1.6%，仍位于库存高位，去库难度较大。
【南华观点】铁合金需求走弱，供应预期增加，铁合金上涨难度较大，铁合金多地电价下调，铁合金成本下移，整体看铁合金的基本面偏弱。
（来源：南华期货）
