螺纹钢：供需边际改善去库再现，期价底部有所夯实
发布时间：2026-07-23 16:03:31 浏览：11
征稿（作者：先融期货 项意凌）--一、价格走势
2026年7月，钢材市场整体呈现低位企稳、震荡运行态势，价格重心较6月末小幅抬升。进入7月，市场仍处于传统消费淡季，但供给端减产力度加大，供需矛盾边际缓和。月初，螺纹钢价格在低位区间反复拉锯，呈现"跌不动、涨不起"的僵持格局。中旬起，随着唐山限产落地、钢厂检修增多，供给收缩预期增强，叠加南方梅雨逐步收尾、需求边际改善，螺纹钢价格小幅反弹。期货波幅远大于现货，7月以来基差有所收敛，市场对后市反弹高度持谨慎态度。
二、供给端情况
2026年1-6月，全国粗钢产量49995万吨，累计同比下降2.89%。从累计值看，供给端收缩趋势延续。进入7月，供给端呈现明显收缩态势。据Mysteel统计，从7月初至第三周，铁水日均产量累计下降约4万吨，减产效应持续兑现。7月24日当周，247家钢厂高炉产能利用率降至90.07%，日均铁水产量239.61万吨，环比下降0.30万吨，钢厂盈利率降至37.23%。截至7月24日当周，全国螺纹钢产量192.86万吨，环比减少3.98万吨，降幅2.02%，连续三周下降，产量降至近四年同期最低水平。
7月15日起唐山地区B级钢企高炉执行停限产，此次限产预计日均影响铁水产量约6.18万吨，影响量较7月初增加3万吨左右，产能利用率降至约84.39%，较7月初下降约3个百分点。7月27日起，唐山调坯型钢厂陆续落实限产，整体开工率明显下降。此外，据不完全统计，截至7月27日，国内已有近20家钢厂发布检修计划。唐山地区多数钢厂表示8月仍将继续执行减产。
总体来看，7月供给端呈现“减产范围扩大、产量持续下行”的特征，且减产预期仍在向8月延伸，供应压力得到阶段性缓解。
三、需求端情况
（一）房地产情况
2026年1-6月，房地产核心指标同比仍为负增长，且降幅持续扩大。房地产开发投资同比下降18.0%，降幅较1-4月扩大4.3个百分点；房屋新开工面积同比下降23.4%，降幅扩大1.4个百分点；房企到位资金同比下降20.2%，降幅扩大1.8个百分点。三项核心指标降幅持续走阔，资金面偏紧仍是制约房地产用钢需求的核心因素。整体来看，房地产核心指标同比仍处负增长区间，投资、新开工、销售等指标降幅未见明显收窄，房企资金面偏紧格局仍在延续。但同时也应看到，随着房地产风险化解、保交楼、城市更新、保障性住房等政策持续发力，存量项目施工对建筑钢材需求仍有一定支撑。
（二）基建情况
2026年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，其中，基础设施投资同比下降2.4%。从细分领域看，信息传输业投资增长25.6%，水上运输业投资增长19.8%，航空运输业投资增长11.0%，成为基建投资中的主要增长点；但电力、水利及公共设施等领域投资同比回落，拖累基建投资整体增速。从资金端看，2026年上半年地方政府债券发行规模创下同期历史新高，全市场累计发行约5.87万亿元，同比增长近7%。6月新增专项债发行5716亿元，为今年以来月度发行高峰。截至7月24日，新增专项债累计发行进度为52.3%，三季度专项债有望迎来年内发行高峰。
从用钢需求看，7月建筑钢材需求延续淡季特征但边际有所改善。7月29日，237家主流贸易商建筑钢材成交9.81万吨，环比增18.6%。南方梅雨季节逐步收尾，但高温天气仍制约户外施工进度，实物需求转化节奏仍待观察。随着专项债资金持续落地和“六张网”等重大项目推进，叠加三季度专项债发行高峰，基建用钢需求有望逐步释放，但近期高温多雨天气制约下转化节奏仍偏慢。
四、后市行情展望
7月螺纹钢市场呈现“减产去库、供需边际改善”的运行特征。唐山限产进一步收缩供给。螺纹钢周产量降至近四年同期最低水平。需求端，南方梅雨逐步收尾，但高温天气仍制约施工进度，建材成交处于低位。库存方面，螺纹钢社库终结三连增转为下降，库存去化态势延续。
展望后市，螺纹钢价格的核心驱动将围绕“供给收缩力度”与“淡季需求强度”的博弈展开。
从有利因素看，一是供给端收缩趋势延续，247家钢厂日均铁水产量已降至239.61万吨，且唐山限产持续至7月底，8月仍有部分钢厂检修计划，供应压力阶段性缓解；二是螺纹钢产量降至近四年低位，社库由增转降，淡季实现去库，基本面底部有所夯实；三是专项债发行提速，三季度基建资金保障力度增强，中长期用钢需求预期改善；四是当前钢价处于年内低位区间，继续下行空间有限。
从制约因素看，一是房地产投资及新开工降幅持续处于高位，1-6月房地产开发投资同比下降18.0%，新开工面积同比下降23.4%，房建用钢需求增量持续受限；二是高温天气延续，7月建筑钢材实际采购量预计环比减少约2%，终端需求短期难有明显改善；三是钢厂盈利率已降至37.23%，利润持续压缩虽倒逼减产，但也反映出行业经营压力加大；四是五大品种钢材总库存同比仍处高位，库存绝对水平对价格反弹高度形成压制；五是基差走弱可能制约期货反弹空间。
综合判断，短期螺纹钢价格将在减产去库支撑下维持震荡偏强运行，但受制于淡季需求疲软和高库存压力，反弹空间有限。预计7月下旬至8月，螺纹钢价格走势将取决于供给收缩的持续性以及终端需求能否超预期恢复。若钢厂减产持续、库存去化加速，价格有望进一步企稳回升；若需求淡季效应超预期或钢厂复产提前，价格可能再度承压。建议密切关注唐山限产执行情况、钢厂检修计划、高温天气对施工的影响以及库存去化速度，短期建议理性看待供需边际改善带来的价格企稳，同时注意需求持续疲软和复产预期可能带来的回调压力，审慎评估市场波动风险。
作者简介：项意凌，先融期货研究发展部（大宗商品研究中心）黑色商品研究院，毕业于复旦大学物理系。先后于先融风管、先融期货进行过投资、交易及研究工作，期现项目经验丰富。先后从事过基差贸易服务，仓单服务，套期保值服务，点价服务，交割服务，远期服务及含权贸易服务，主要负责黑色螺纹、热卷、铁矿品种，进行铁矿、锰硅等品种的进口套期保值工作，对黑色商品风险管理服务有着深入理解。 来源：先融期货
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