铜市展望：2026年供应过剩格局延续，2027年有望趋紧
发布时间：2026-07-31 10:05:11 浏览：8
周四公布的一项调查显示，短期内，铜价可能维持区间震荡走势。长期来看，2026年料将延续供应过剩局面，2027年供需有望趋紧。
**2026年：基本面支撑与宏观压力的博弈，市场维持过剩**
当前市场基本面呈现如下特征：一方面，美国以外地区库存收紧、矿山供应的持续扰动以及中国实物需求回升，这些因素共同为铜价提供了支撑；另一方面，中东地区持续的紧张局势以及全球经济增速的不确定性，则可能抑制铜价的进一步上行空间。
在美国铜关税政策尚未最终明朗且地缘政治紧张局势未有实质性缓解的情况下，铜价或将继续在一个相对狭窄的区间内运行。偏紧的现货市场条件将提供支撑，但低迷的风险偏好以及对需求增长的担忧则会限制其涨幅。
展望全年，精炼铜市场预计在2026年仍将保持供应过剩，但过剩规模有望收窄，主要归因于供应增长的显著放缓。受限于铜精矿供应短缺及硫酸短缺的加剧，全球精炼铜产量预计仅增长1%。在持续的电气化趋势推动下，全球需求预计增长1.5%，但宏观经济环境的挑战和地缘政治的不确定性将构成拖累。此外，高铜价可能抑制多个关键终端消费领域的用量，在供应增长受限的背景下，进一步巩固了今年的过剩格局。
**2027年：供需趋紧支撑价格上行**
展望未来，全球制造业活动的持续复苏以及宏观经济环境的普遍改善，预计将支持全球铜需求在2027年增长2.4%。同时，能源转型项目的持续推进以及对人工智能和数据中心等技术密集型领域的持续投资，也将为需求增长带来利好。
供应方面，铜精矿供应的改善以及产能的持续提升，预计将支持产量逐步恢复增长，2027年产量增幅预计为1.5%。尽管如此，由于供应增长仍相对受限，而需求增长加速，市场条件预计将趋于收紧，从而为价格提供进一步支撑。因此，我们预测2027年铜均价将达到每吨13,800美元。
随着产量增长持续复苏，市场状况预计将再度宽松，导致到2028年出现更大幅度的供应过剩。铜价预计将随之回落，均价为每吨13,300美元。
未来展望的风险仍相对均衡。地缘政治紧张局势的再次升级可能削弱全球增长，并对金属需求构成压力。上行风险在于，美国关税政策的不确定性持续存在，继续吸引大量金属流入美国，从而收紧其他地区的供应，并为价格提供支撑。此外，硫酸短缺问题的长期持续或矿山供应的进一步中断，可能比预期更严重地限制精炼铜产量，从而推动铜价超过我们的基准预测。来源：文华综合
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