摩根大通：美国财政部可动用资金有限，后续协同日本支撑日元空间受限

  摩根大通(351.79, 0.94, 0.27%)称，美国财政部可供与日本开展新一轮协同汇市干预的流动性资源有限；不过如果美方动用非常规手段，干预资金规模有望大幅扩容。

  策略师Junya Tanase等人在研报中写道，截至 6 月，美国财政部外汇稳定基金持有约 130 亿欧元计价资产以及 255 亿美元资产。对比日本 2022 至 2026 年历次干预规模（约 350 亿–600 亿美元），当前资金体量偏小。

  特朗普公开表态支持日本稳定日元汇率后，美日两国在汇率层面的协同力度升至数十年新高。美国财长斯科特・贝森特表示，美方实施干预，旨在遏制日元出现无序波动；并表态若形势需要，美方愿意再度协助日本。这强化了市场预期：倘若日元再度承压，两国或将联手采取进一步行动。

  摩根大通指出，财政部可以通过变现所持国际货币基金组织特别提款权（SDR）、将外币资产置换为美元，显著扩充干预弹药。在该情景下，财政部理论上最多可调动 1870 亿美元资金；若美联储参与行动，干预规模实际上有望再翻一倍。策略师写道：尽管如此，“我们认为美国财政部无法无限制开展干预操作，外汇稳定基金（ESF）资金规模有限，若新增资金，很可能需要国会拨款。” 报告称，美国过往的汇市干预规模通常介于 10 亿至 25 亿美元之间，远低于财政部当前持有的美元、欧元流动性资产。来源：环球市场播报

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