电解铝方面，宏观面美联储10月按兵不动但12月加息概率仍维持在近八成高位，美元指数与美债收益率对有色估值形成持续压制，PCE同比升至3.6%进一步强化了鹰派约束。基本面，国内铝锭社会库存降至54.9万吨的近年同期低位，但去库斜率已从上周的5.3万吨收敛至3.4万吨，高铝价下加工厂优先消耗自有坯料、暂缓铝锭补库，削弱了低库存对价格的边际推力。沪铝月差保持B结构但价差收敛。整体利好边际衰减，本周重点关注库存去化能否在月末扰动消退后重新加速，以及宏观层面是否有足以扭转加息预期的数据信号；若去库持续钝化且宏观偏鹰基调不变，价格重心存在向区间下沿试探的风险。
铸造铝方面，成本端的支撑仍具有实质刚性，反向开票与税收监管趋严持续压缩合规带票废铝的流通量，持票企业挺价意愿强，再生铝企业完全成本逐月夯实。社会库存连续六周去化至1.77万吨的低位，现货对期货的大幅升水也在边际上支撑持货方出货意愿。但终端消化速度不及产出节奏，理论进口窗口打开，供需平衡预期边际转弱，铸造铝后续跟涨沪铝或乏力，震荡重心上方压力渐强。
风险因素：美联储超预期收紧、中东冲突再升级
（来源：金源期货）
