从每盎司跌破3900美元到重回4100美元 金价企稳？

  过去一周，黄金市场走出动人心魄的“过山车”行情：以伦敦现货黄金为例，先是在10月30日失守3900美元/盎司，后于11月4日创下自2026年8月中旬以来最大单日涨幅，并于11月5日重回4100美元/盎司。

  受访专家分析认为，近日黄金价格受美国中期选举预期催化，下跌压力有所缓解，但多空博弈仍存，短期内或延续震荡。因此，专家建议个人投资者从短线交易思维(48.720, 0.00, 0.00%)转向长期配置思维，明确自身投资周期和风险承受边界。

  金价走出“V形”反弹

  对于现货黄金与美股三大指数在美国中期选举结果落地前后的“V形”反弹走势，紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对上海证券报记者表示，选举结果落地后，不确定性消退，叠加民主党大胜意味着美伊冲突有望提前结束这一利多，为包括黄金在内的资产提供了顺风。

  据新华社报道，美国主流媒体预测民主党在当地时间11月3日举行的美国中期选举中大获全胜，重新夺回国会参议院和众议院掌控权。此外，美国总统特朗普当天对《纽约时报》表示：“绝对愿意接受选举结果，准备与民主党合作，可能会达成某些东西。”

  今年10月，受美联储利率政策预期、美股下跌带来的流动性压力以及能源价格推升的通胀预期等因素影响，黄金价格“跌跌不休”，至月底每盎司跌破3900美元。

  刘诗瑶梳理了此轮冲击的传导链条：AI信用压力—美国科技股盈利与资本回报质疑—CTA（管理期货策略）机械性降杠杆叠加避险资金涌入美债—期限溢价压缩—美债收益率下行。

  “10月的金价下跌主要因为COMEX黄金期货仓位明显减少，这又主要来自彼时美股大跌引发的流动性压力，使得具备较好流动性的黄金被抛售，且美债利率高位令债券更具吸引力。”世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅向记者分析了资金面的情况。

  短期仍存多空博弈

  展望后市，受访专家认为：在央行购金需求的支撑及美债规模持续扩张带来的信用担忧背景下，黄金长期上涨的支撑因素仍在；短期内，黄金价格下跌压力缓解，但市场仍存多空博弈，预计以震荡为主。

  中信证券(25.980, 0.00, 0.00%)研报认为，美国中期选举结果落地对金价的积极影响或通过两条主要路径实现：一是战争拨款若被削减或推动美伊局势的中期前景更加明朗，有利于压降通胀预期，进而改善紧缩预期；二是部分新兴领域监管措施若趋于严苛，或有利于短中期大规模资本开支相关通胀预期的下降，同时或带来市场对美国长期经济增长动能的担忧。基于上述事件的边际催化，10月下旬以来金价急跌的主要因素或得到扭转，金价短期或呈现底部夯实的走势。

  中信证券首席经济学家明明对记者表示，美联储货币政策对金价走势有较大影响，当前市场对美联储加息一致预期已经比较充分，金价也较前期高点出现较为明显调整，存在一定配置价值。同时，美国中期选举结果落地，市场不确定性有所降低。加之，近期地缘政治环境趋于缓和，全球油价明显回落，也对黄金价格形成支持。

  “从持仓来看，期货仓位已降至并不拥挤的程度，但由于美联储还没有宽松预期，贵金属缺乏持续上涨的动力。”东证期货宏观策略首席分析师徐颖说，本周将公布的美国10月非农就业报告也会影响市场对12月美联储继续加息与否的预期，市场还是会存在多空博弈。

  “个人投资者看待黄金资产应从交易思维转向配置思维，以更长期的角度观察黄金的走势。”世界黄金协会中国区CEO王立新在接受记者采访时建议，个人投资者将黄金在投资组合中的占比控制在5%至15%为宜，避免过度纠结短期点位。来源： 上海证券报

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