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7月份螺纹价格持续上涨，主要交易逻辑是供应端收紧预期，8月份价格出现明显回调，交易逻辑则是需求萎缩。后期市场交易逻辑可能是需求改善叠加供应端进入实质压减，预计价格整体呈现震荡走强趋势。
压减粗钢产量将持续，部分地区任务还较艰巨
工信部要求2021年粗钢产量同比下降，从目前部分省市相关政策来看，除了河北省计划今年压减粗钢产量2171万吨，其中唐山市全年压减粗钢产量1237万吨外，江苏、山东、安徽、甘肃、江西等其他省市均表示今年粗钢产量不超过2020 年。
统计局7月份数据显示，多省市粗钢月度产量出现同比下降，个别省7月粗钢产量降幅甚至超过20%，显示各地钢企开始落实粗钢压减政策。前7个月累计产量来看，河北省粗钢产量接近1.4亿吨，一骑绝尘，但是从同比数据来看，1-7月全国只有河北省和天津市粗钢产量同比下降，其他省市仍然保持同比增长，其中江苏省、山东省、辽宁省和山西省产钢大省同比增幅接近10%甚至超过10%。
宝钢股份作为全国头部钢企，表示2021年上半年产量2600万吨，下半年将环比下降，并且湛江三高炉投产暂时推迟。根据2020年粗钢产量和今年1-7月份粗钢累计产量估算，按照部分省份明确粗钢产量不超过2020年的政策，预计8-12月份这些省份月均粗钢产量将明显下降才能完成全年任务。其中河北省、江苏省，山东省平均每月减产超过200万吨，压减任务还比较艰巨。
1-7月全国分地区粗钢产量同比增幅
数据来源：wind
唐山地区后期限产或将频繁
今年年初，唐山制定2021年全国空气质量排名退后十目标，8月下旬唐山通报，自1月1日至8月20日，唐山市空气质量综合指数排名全国倒第五，同比提升了4个位次。由于距离全年退出后十名还有一定差距，唐山根据8月中旬的空气质量排名评估后表示将加快推进既定减排工程，拟关停11座1000立方以下的高炉，5座100吨以下的转炉。第三方机构调研数据显示，目前唐山共有19座1000立方以下高炉，其中10座已于今年上半年陆续关停，在产高炉中有7座将于10月份置换完毕，剩余两座高炉暂无具体计划。
此前，唐山发布了冬奥会期间空气保障工作方案，公布了空气质量保障目标及保障时段，但是并未发布具体措施，随着时间的推移，预计后期或有相应的措施公布。此外，四季度采暖季又将到来，不排除9、10月份河北省将出台相应方案。总体来看，未来几个月唐山地区可能会有相对频繁的限产措施。
金九表现尚可期待，需求整体或不及上半年
自6月进入传统消费淡季后，下游成交迅速萎缩，受台风、降雨、疫情等原因导致市场成交近三个月以来一直持续低迷，全国建材日成交连续保持在20万吨之下。进入9月随着雨季结束，压抑了3个月的市场需求或将逐步释放，下游需求整体将得到改善，9月份需求表现或可以期待。
8月以来全国多地继续出台相应的楼市调控、限购政策，部分城市终止或者延期第二批土地“两集中”挂牌出让，不排除热点城市调整土地规则，企业土地库存下降将影响后期企业新开工。统计局数据显示，7月房地产行业施工面积、销售面积同比增速继续回落，其中新开工面积年内首次同比下降，新开工面积下降意味着后期对钢材需求的下降。但是从施工面积来看，尽管1-7月同比增速回落1.2个百分点，但是仍保持同比增长9%，显示房地产行业目前需求韧性依然存在，但是中长期需求走弱概率较大。
今年专项债发行较晚，财政后移导致基建投资明显回落，6月份开始专项债发行速度开始加快，1-7月累计发行1.35万亿元，财政部近日表示加快地方政府债券发行进度，预计三季度发行量继续增加，从历史统计来看，在房地产调控背景下，基建大概率将托底，但是基建对于价格的拉动速度和效果不如房地产行业。总体来看，下半年下游需求不及上半年。
后期，虽然整体需求不及上半年，但是需求将改善下游成交边际回升，钢铁行业减产逻辑不变，供应端大概率收紧且可能在四季度减量明显，钢材价格或将呈现震荡偏强走势，操作上逢低买入思路。但相关部委多次表示做好大宗商品保供稳价工作，谨防价格出现不合理上涨后带来的政府干预。风险点：压减粗钢产量政策不及预期以及需求出现断崖式下降。
作者简介：韩静，格林大华期货钢材研究员。多年钢铁行业从业经验，对于钢铁行业生产企业、现货及上下游行业有深刻的认识和了解。2010年进入期货行业以后，一直从事行情分析及研发工作，指导、培训客户将期货知识运用在现货领域。
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