钢价走势品种差异化特征或持续加深

刘凡

随着需求逐渐减少，钢市进入阶段性调整。由于需求衰减速度及市场预期的不同，钢价走势呈现出明显的品种差异化特征。这种差异化特征已从此前的“期现背离”变为“板强长弱+原料强”的特点。抛开一直强势的铁矿(934, 29.00, 3.20%)石、焦炭(2564, -3.50, -0.14%)等原燃料不谈，在笔者看来，后期钢市成材价格走势差异化或将进一步加深。

一方面，进入12月份后，北方地区进入冬季，天气日益寒冷，建筑工地施工项目停工范围不断扩大，导致螺纹钢(3948, 74.00, 1.91%)需求大幅萎缩。同时，以汽车、家电等为代表的制造业虽然也面临需求的季节性调整，但企业开工率回落并不明显。因此，制造业领域的板材需求回落速度要远远慢于建筑钢材需求回落速度。这种需求衰减的差异化特征决定了后期建筑钢材和板材的抗跌性不同。笔者认为，后期随着需求释放持续减弱，板材和长材之间的价差很可能进一步加深。

另一方面，期货市场黑色系走势也呈现出一定的差异化特征，期螺（期货螺纹钢）走势低迷，市场看空情绪增多。而现货市场的表现让市场参与者看好热卷(4244, 92.00, 2.22%)期货的走势。这很可能导致后期期螺和热卷的操作出现差异化，进而使两个品种走出不同的行情。

总体来看，后期在供给得到有效控制的情况下，钢市供需矛盾将进一步凸显。当前，由于下游行业的需求韧性不同，钢市总体暂未显现出全面转弱的迹象。不过，以螺纹钢为代表的长材已经开始逐渐转弱，而板材因制造业需求韧性仍在，价格依然处于试探性上涨过程中，但市场恐高情绪已经出现，且高价资源成交阻力明显，不排除后期板材价格有冲高回落的可能。

需要注意的是，在此轮钢价调整过程中，螺纹钢的调整时间节点要早于板材，在以铁矿石为代表的原料价格坚挺的情况下，成本面实际上相当稳定，已经逐渐转弱的螺纹钢后期持续超跌的可能性并不大，滞后于螺纹钢调整的板材价格是否会突然下降，目前仍不确定。

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