稀土出口管制松绑预期升温 价格双轨制或引产业变局
发布时间：2025-06-13 09:31:09 浏览：18
2025年6月，中国稀土出口管制政策正经历从“骤紧”到“结构性松绑”的微妙转折。4月实施的针对钐、钆、铽等7类中重稀土的出口限制，直接导致当月稀土永磁出口量环比骤降超50%，创下近五年新低。海外车企的原料库存告急警报频发，而商务部近期释放的“合规申请加速审批”信号，正在重塑市场预期——这场政策调整或将推动稀土价格进入“国内上涨锚定海外高价”的新周期，为产业链上下游带来“估值修复+利润增厚”的双重机遇。
中国稀土出口管制政策的设计逻辑，始终围绕“国家安全”与“产业升级”双重目标。此次对中重稀土的精准管控，直击新能源车驱动电机、军工装备等战略领域的供应链咽喉。数据显示，全球90%的高性能钕铁硼磁材由中国供应，而每台新能源车需消耗2-5kg钕铁硼材料，其中铽、镝等重稀土元素占比超15%。4月管制实施后，欧洲氧化镝价格飙升至850美元/公斤，涨幅达200%，而国内价格因供应相对稳定仅小幅波动，形成显著的“内外价差”。这种价差格局与2018年锗、镓出口管制后的市场演变高度相似：初期国内价格承压，但随着出口许可逐步发放，国内报价快速向海外高价收敛，最终实现产业链利润向国内转移。
政策松绑的预期已点燃市场做多情绪。商务部在6月7日明确表态，对符合民用领域需求的稀土出口申请将加快审批，并强调“中国稀土产业改革的核心是构建可持续的全球供应链”。这一表态被市场解读为“有条件放松”的信号。参考锗、锑等金属的管制周期，出口许可发放通常伴随三个阶段：初期价格因供给预期改善而回调，中期因出口恢复带动国内价格补涨，后期则因成本传导推动下游产业整合。当前稀土市场正处于第一阶段向第二阶段过渡的关键期——海外车企库存仅能维持1-2个月生产，而中国对合规出口的审慎态度，将延长供需紧平衡状态，为价格上行提供持续动能。
中国稀土产业的战略优势，为政策调控提供了坚实支撑。全球约60%的稀土开采量来自中国，但更具关键的是90%的稀土分离提纯产能。这种“资源+技术”的双重垄断，使得中国能够通过出口管制精准调节全球供应链。以氧化铽为例，其全球产能的85%集中于中国南方离子型矿，而海外企业即便重启矿山，也需将原矿运至中国加工。这种不可替代性，使中国能够通过调整出口配额，直接影响从磁材到电机的整个产业链利润分配。值得注意的是，中国近期启用的稀土产品追踪系统，不仅强化了防扩散管控，更通过数据化监管提升了议价能力——企业需实时上报交易量、客户信息等数据，使得出口许可审批兼具“产业调控”与“市场定价”双重功能。
对资本市场而言，稀土板块正迎来“预期差”兑现的关键窗口。北方稀土、中国稀土等龙头企业2025年一季度净利润同比增幅分别达7.3倍和1.3倍，印证了高端磁材需求的高景气。而随着出口松绑预期升温，市场关注点将从“政策风险”转向“利润再分配”——拥有配额优势的央企、绑定特斯拉等头部客户的高端磁材企业，以及布局稀土回收技术的企业，将优先受益于价格传导。历史数据显示，在2010-2012年稀土价格暴涨周期中，稀土ETF涨幅超300%，而当前板块市盈率仍处历史30%分位，估值修复空间显著。
然而，这一进程并非坦途。美国正加速推进本土稀土供应链建设，澳大利亚莱纳斯马来西亚工厂虽投产但成本高企；欧盟则试图通过《关键原材料法案》降低对华依赖，但其技术瓶颈短期内难以突破。更值得警惕的是，若中国出口许可发放过快，可能削弱价格上行动能。因此，政策执行的节奏把控，将成为决定稀土股行情持续性的核心变量。
稀土，这个曾经“白菜价”流失的战略资源，正以全新姿态回归全球产业博弈舞台。当政策松绑的预期撞上不可逆的产业升级浪潮，一场由价格重估驱动的价值重估大戏，已然拉开帷幕。
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