广州期货：锡价震荡运行 等待消息指引
发布时间：2025-06-23 10:01:55 浏览：14
行情回顾
上周沪锡偏弱震荡为主，锡矿现实供应紧张与需求疲弱继续博弈，短期驱动相对有限。截至6月20日下午收盘，周内沪锡指数持仓量减3729手至4.78万手，沪锡SN2507合约收盘260560元/吨，跌幅1.39%，周内波动区间258510-265680元/吨。
宏观面
当前中东地缘冲突升级带动原油价格高位运行，将导致后期美联储降息掣肘越大，美国带动全球经济存在持续走弱压力。6月美联储如市场所料按兵不动，连续四次会议暂停降息。美联储下调今明两年GDP增长预期，预计今年GDP增速放缓至1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期上调至3.0%，明显高于最近官方公布水平2.1%。
产业面
据SMM调研云南锡矿进口量锐减：缅甸佤邦矿区复产进度停滞，叠加雨季运输困难，导致佤邦锡矿进口量持续下滑。同时，缅甸南部因泰国运输禁令，每月减少500-1000金属吨的锡矿供应。云南地区40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，接近冶炼企业成本线，利润空间被严重挤压，部分企业被迫减产或检修。截至6月20日，SHFE锡锭库存6965吨，较上周五减少142吨；SMM国内锡锭社会库存8845吨，较前一周减少100吨；LME锡锭库存2175吨，较上周五减少85吨。
逻辑分析及投资建议
宏观面，当前地缘风险扰动延续、关税政策的不确定性、及美联储降息延后均对整体市场风险偏好形成压制。产业面，锡矿供应现实偏紧短期难以缓解，叠加锡锭库存仍处于去化中，尤其LME锡锭库存已至低位，均对锡价形成支撑，但价格反弹至偏高位置后负反馈效应显现，锡价再回到震荡区间，等待进一步消息指引，关注缅甸锡矿复产节奏及需求边际变化，SN2507合约波动参考25.8-27万。
（来源：广州期货）
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