中州期货：焦炭第4轮提降落地，双焦震荡运行

①焦炭(2232, -47.00, -2.06%)第4轮提降落地，4轮提降累积降幅为220-240元/吨，后续暂无提降计划。目前需求端铁水反增，日均242.18万吨/天，较上期上升0.57万吨/天，需求支撑较稳。库存方面，焦炭总库存小幅去化，钢厂库存水平尚可，补库意愿不足。焦煤(1556, -15.00, -0.95%)方面，本期样本矿山开始复产，上游矿山库存高企，累库幅度扩大，顶库降价压力较大。原油(607, -8.60, -1.40%)风险阶段解除，煤焦供应过剩局面未改，上方压力较大，但钢厂利润水平偏高，或交易正反馈预期，等待黑色矛盾累积。

②据海关总署数据显示，1-5月底，2025年中国进口量炼焦煤总计4371.4万吨，同比下降7%‌，其中5月进口总量为738.7万吨，环比下降17%，同比下降23%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-5月中国焦炭出口总量为299.58万吨，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9万吨，环比增加23.83%，同比增加2.11%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：观望为主
 来源：中州期货

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