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【期现】昨日焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期货震荡下跌走势，截至7月1日收盘，焦煤主力2509合约下跌10.5（-1.27%）至814.5，焦煤远月2601合约下跌4（-0.46%）至857.0，9-1价差走弱至-43。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单955元/吨，环比持平，基差140.5元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单858元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差43.5元/吨；S1.3G75蒙3仓单833.0元，环比+21，蒙3仓单基差18.5元/吨。山西竞拍成交流拍率下降，补库需求有所回暖，蒙煤通关低位运行，成交有所回暖，价格小幅反弹，期现套保压力压制盘面。
【供给】截至6月26日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率84.44%，环比-0.35%，原煤产量852.89万吨，周环比--3.55万吨，原煤库存336.31万吨，周环比-26.43万吨，精煤产量434.92万吨，周环比-2.31万吨，精煤库存223.31万吨，周环比-35.61万吨。截至6月25日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率82.5%，周环比-2.0%，原煤日产185.0万吨，周环比-4.5万吨，原煤库存683.5万吨，周环比-17.9万吨，精煤日产73.8万吨，周环比-0.5万吨，精煤库存463.1万吨，周环比-36.1万吨。
【需求】截至6月26日，全样本独立焦化厂焦炭(2232, -47.00, -2.06%)日均产量64.5万吨/日，周环比-0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比持平，总产量为111.9万吨/日，周环比-0.1。截至6月19日，247家钢厂日均铁水242.18万吨/日，周环比+0.57万吨/日，折算焦炭需求115.32万吨/日，日均供需差环比+0.27万吨/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增长。
【库存】截至6月26日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-79.0至3468.9万吨。其中，523家矿山库存环比-44.4至806.7万吨，110家洗煤厂环比-0.9至75.9万吨，全样本焦化厂环比+13.0至809.0万吨，247家钢厂环比+6.5至781.2万吨；沿海16港库存环比-44.3至638.0万吨；甘其毛都口岸库存-9.2至358.0万吨。
【观点】截至昨日收盘，焦煤期货震荡下跌走势，现货稳中偏强运行。现货端，国内焦煤有企稳迹象，部分煤矿成交好转，上涨煤种明显增加，现货市场总体呈筑底反弹走势。供应端，6月份环保检查告一段落，随着督察组撤离部分煤矿开始复产，区域内供应有增加预期，但由于销售较好煤矿挺价为主，煤矿整体开工产量前期持续走低，进入7月份有回升预期，仍处于偏高水平；进口煤方面，蒙煤价格小幅反弹，口岸成交有所回暖，库存压力仍较为明显；海运煤进口利润继续倒挂，近期钢厂有补库采购情况。需求端，焦化开工下滑，下游高炉铁水产量近期有所企稳，下游用户补库需求回升，考虑到唐山限产，7月铁水或保持在230-240万吨/日，下游需求仍有韧性。库存端，煤矿库存高位去库，口岸高位去库，下游库存中位偏低，整体库存处于中位水平。策略方面，现货基本面有所改善，基差修复侯现货商有套保需求，煤矿复产消息造成市场情绪开始谨慎，但现货反弹和下游补库仍有一定持续性，单边建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议观望，待企稳后逢低做多焦煤2509或多焦煤空焦炭套利，后期波动加大注意风险。
来源：广发期货
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