金源期货：铜关税预期强化，美铜上行沪铜承压
发布时间：2025-07-10 10:38:14 浏览：22
周三沪铜主力大幅下挫，伦铜则维持高位震荡，国内近月B结构收窄，周三电解铜现货市场成交清淡，下游情绪偏向悲观，内贸铜升水降至70元/吨，昨日LME库存升至10.7万吨，海外挤仓情绪充分缓解。宏观方面：美联储最新会议纪要显示，官员们在关税对通胀预期的影响程度判断上存在分歧，多数官员认为其将对通胀带来较为持久的影响，19位官员中又10位预计年内至少会降息两次，但仍有7位官员认为今年利率将不会发生变化。虽然特朗普频频向鲍威尔施压并拟安排影子主席试图影响决策，但观察人士警告称调整利率需要联邦公开市场委员会多数成员的支持，明年的新主席必须说服其他官员支持降息，明年FED是否能顺利打开降息空间尚存疑。特朗普宣布对巴西征收50%的关税遭到巴西领导人反对，其表示美国对巴西的出口大多是零关税的，美国对巴西的经常账户是顺差而非逆差，此举将对美国经济构成损害。产业方面：近期特朗普宣布将对进口铜征收50%的关税令美铜价格飙升，近几年美国约有一半的铜材来自于进口并广泛应用于机械设备、家电及电子产品、住房和基础设施领域，我们认为此举将显著抬升美国企业成本并对经济产生负面影响，而特朗普一再强调希望增加本土产量但这一提升产能的过程可能需要长达数年之久。智利外长昨日表示，智利政府已与美国主要铜进口商建立联系，正努力了解拟关税协议的具体范围和实施细则。
美联储会议纪要显示，决策者们在关税对通胀的影响程度上具有严重分歧，即使特朗普提前安排影子主席试图影响决策路径但仍需获得委员会多数成员的支持，明年FED是否能顺利打开降息空间尚存疑；基本面上，海外精矿供应维持趋紧，LME库存低位回升，昨日COMEX对LME铜价已溢价超过25%，显著高于宣布关税前的13%，国内库存反弹力度有限，预计短期美铜的波动率将放大，而伦铜将维持偏强震荡，沪铜则需等待跨市场套利资金情绪释放后逐渐走向企稳。
（来源：金源期货）
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