金源期货：政策预期与基本面相悖 锂价宽幅震荡
发布时间：2025-08-04 11:08:16 浏览：75
市场回顾：受反内卷政策驱动，国内监管趋严，上游锂盐端与锂矿端均有扰动事件流出，导致市场对供给扰动预期升温。此外，受交割利润窗口关闭影响，交易所仓单规模处于绝对低位，而持仓重心高企。政策扰动与持仓风险共振推高锂价。而月末在相关政策落地强度不及预期影响下，处于高位的锂价大幅跳水，尾部振幅明显加剧。
基本面：受碳酸锂价格反弹驱动，锂矿价格水涨船高，但锂矿库存整体充裕。7月终端销量增速整体放缓，正极厂排产微增，但锂盐产量快速回升，月内库存在减去交易所仓单变动后持续累库，供给增量强于需求增量，基本面边际走弱。
后期观点：政策预期与基本面背离，且政策路径尚不明朗，锂价或宽幅震荡。从当前政策路径来看，反内卷已上升至法律层面，治理恶性内卷已至国家战略高度，因此反内卷具有较强的延续预期。但当前就如何反内卷，具体量化目标尚未确定，供给扰动的兑现力度不及预期，近期仍需关注相关政策对反内卷的具体举措。产业上延续偏空格局，随着新能源销量基数抬升，需求增速或将大幅回落。而高价锂将派生更多供给，政策预期与基本面背离延续。
l风险：政策预期转向，需求超预期走弱
（来源：金源期货）
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