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来源：期货日报
近期，光伏玻璃(1439, -10.00, -0.69%)市场上演“绝地反击”——从上半年的供需错配、库存高企，到7月库存快速去化、价格触底回升，引发了行业广泛关注。这场“大反转”究竟是阶段性反弹，还是趋势性拐点？其背后又暗藏着哪些影响未来走向的关键变量？这些问题，已成为当前市场热议的焦点。
谈及光伏玻璃市场的回暖，南华期货分析师寿佳露介绍，当前光伏玻璃日熔量稳定在8.82万吨，虽较5月初的高点（9.94 万吨）下滑11%、较去年同期（10.5 万吨）下滑15.8%，但前期部分堵窑产能恢复后，供应端趋于稳定。
库存端是此次“绝地反击”最核心的信号。隆众资讯的数据显示，行业平均库存可用天数从6月至7月的32天以上，快速降至当前的17.7天。
对此，隆众资讯分析师高玲补充称，部分规格库存更为紧张。其中，符合市场需求的2.0mm镀膜玻璃需求向好，宽度为1297mm规格的订单出现结构性短缺，个别企业库存已跌破10天警戒线，整体库存水平回落至正常区间。
价格方面，现货涨价预期已正式落地。“8月，2.0mm 单镀（面板）光伏玻璃价格从10元/平方米涨至11~11.5元/平方米。”高玲预测，9月价格或进一步涨至13元/平方米，紧缺规格甚至需“加价订购”，且下游企业接受度较高，拿货节奏未受影响。
为何市场会突然“变脸”？市场人士分析认为，核心驱动因素在于政策预期下的阶段性需求释放，而非终端需求的实质性改善。
寿佳露解释，此前市场传出光伏组件出口退税率将从9%下调至零（即取消退税），虽政策落地时间尚不明确，但组件企业为规避政策风险，纷纷利用窗口期“抢出口”，直接刺激7月至9月的组件生产，进而加大光伏玻璃拿货量。同时，涨价消息又推动行业出现备货行为，双重因素叠加促使库存快速降至常规水平。
高玲进一步补充说，财政部已明确宣布2024年第四季度起取消光伏组件13%出口退税。这一政策直接触发组件企业“突击备货”——光伏玻璃采购量激增，叠加下月涨价预期，下游备货量居高不下，最终使市场从供需错配转向阶段性供不应求。
不过，需要注意的是，当前需求增长仍存在局限性。寿佳露说，8月组件产量环比虽有增加但增幅较小，相比供给端仍处于偏低水平，行业整体仍处于供大于求的局面，只是供需差额有所缩小。
尽管当下市场行情火热，但市场人士对此轮行情的持续性仍持谨慎态度，核心担忧在于当前的需求由备货驱动，而非终端装机需求增长。
寿佳露表示，此次市场反弹的“根基不深”：当前的需求好转是组件企业阶段性补库导致的，并非终端电站实际装机需求的明显改善。一旦备货行为停止，光伏玻璃市场大概率重回供应过剩状态，行业将重启累库模式。
高玲也认为，当前市场存在“虚假繁荣”迹象：组件厂为赶政策“末班车”提前备货，但终端电站的实际装机需求并未同步增长。光伏玻璃只是从生产企业的库存，转变为组件企业的库存，并未真正用于装机。这意味着，未来政策正式落地后，市场需求将会受到较大影响。
具体到时间节点，高玲预测，9月市场需求尚可（政策利多仍存、前期订单延续、组件排产降幅有限），但10月起预期或会转弱。“一方面，7月至9月出口量大，导致海外仓库存偏高，退税政策落地后可能引发出口缩减；另一方面，今年4月至5月已有一波抢装潮，年底抢装预期不及往年，且10月或有新投产能释放，供需差额可能再次扩大。” 她说。
展望未来，业内人士认为，光伏玻璃市场的走向取决于三大核心变量。
一是产能变量，冷修减少，新产能或加速释放。当前，市场阶段性好转已减弱光伏玻璃冷修预期，且价格上涨可能刺激前期堵窑产能进一步恢复，甚至推动部分窑炉点火开工。“若10 月新投产能如期释放，将直接加大市场供应压力。”高玲称。
二是政策变量，退税落地与供给侧限产。“一方面，组件出口退税取消的具体落地时间和执行力度，将直接影响后续出口；另一方面，需关注供给侧是否有进一步限产的政策，光伏行业仍处于‘反内卷’政策大框架内，供给端调控可能影响市场格局。”寿佳露表示。
三是价格传导变量，涨价能否向下游顺畅传递。寿佳露认为，市场需重点观察当前光伏玻璃涨价能否进一步向下游产业链传导。若传导顺畅，说明产业链供需格局确实改善并得到验证；若传导受阻，涨价态势难以持续，行业或重回调整阶段。
“短期来看，虽光伏玻璃日熔量回升幅度不高，但价格上涨和产能恢复预期，会推动光伏玻璃企业增加原料补库力度，对纯碱需求形成一定支撑。但长期来看，只有当光伏玻璃价格维持在成本线以上（12.5~13元/平方米），行业才会真正带动纯碱消费增长。”高玲表示，这种利好态势较难长期延续，市场需持续跟踪光伏玻璃市场后续走势。
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