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2025年8月28日，太阳纸业(002078.SZ)发布了2025年中报，在复杂的市场环境下，公司业绩表现可圈可点，尤其是净利润实现了同比增长，展现出强大的经营韧性。
一、营收与利润分析
报告期内，太阳纸业营业总收入达到191.13亿元，尽管较去年同报告期减少14.11亿元，同比下降6.87%，但归母净利润却逆势上扬，达到17.80亿元，较去年同报告期增加2207.80万元，同比上升1.26%。从单季度数据来看，第二季度表现更为突出，营业总收入92.15亿元，同比下降10.87%，而归母净利润8.94亿元，同比上升11.49%，经营活动现金净流入为18.94亿元。这一成绩的取得，彰显了公在成本控制、产品结构优化等方面的卓越成效。
从利润构成来看，公司通过一系列降本增效措施，有效提升了盈利水平。2025H1公司毛利率为16.5%，虽同比-1.08pct，但在第二季度，毛利率提升至17.26%，同比+0.11pct。销售/管理/研发/财务费用率在上半年也有不同程度的优化，如2025H1财务费用率为1.39%，同比-0.53pct，第二季度财务费用率下降至1.36%，同比-0.65pct，主要得益于汇兑损失减少。这些费用的合理控制，为净利润的增长提供了有力支撑。
二、产品与市场表现
在产品方面，太阳纸业各品类表现分化。2025H1.双胶纸实现营业收入42.02亿元，同比-14.76%;铜版纸营业收入20.16亿元，同比-4.94%;而牛皮箱板纸营业收入52.21亿元，同比+0.35%;淋膜原纸营业收入4.67亿元，同比+5.30%;生活用纸表现亮眼，营业收入达到12.89亿元，同比大幅增长+23.95%。公司大力践行“原料差异化”战略，在自制浆生产领域采用多种原料，保障生产需求、降低纤维成本;聚焦“工艺差异化”改进，降本增效，在造纸生产领域大幅减少高成本生产原料的用量;注重“产品差异化”创新，在公司的箱板纸、文化用纸、特种纸、生活用纸等产品端推出了一批适销对路的差异化产品，满足了客户需求，为公司上半年的经营业绩稳定做出了贡献。
市场区域上，2025H1公司境内收入为184.74亿元，同比-8.33%，境外收入6.40亿元，同比+71.89%，外销增长极为亮眼。这表明公司在海外市场的开拓取得了显著成效，国际市场份额逐步扩大，也在一定程度上弥补了境内市场的下滑。
三、产能布局与未来展望
2025年下半年是太阳纸业广西基地南宁园区新项目实施的关键节点。按照计划，南宁园区“年产525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目”一期工程中高档包装纸生产线项目(PM11和PM12)、“南宁项目”二期工程(年产40万吨特种纸生产线、年产35万吨漂白化学木浆生产线、年产15万吨机械木浆生产线及相关配套设施)和南宁园区年产30万吨生活用纸及后加工生产线二期工程，预计都将在2025年三季度、四季度陆续进入试产阶段。山东基地也有新动作，如颜店厂区3.7万吨特种纸基新材料项目已于4月试产并于5月稳定运行;颜店厂区14万吨特种纸项目二期工程预计于2026Q1试产;还拟在山东基地颜店厂区投资建设年产60万吨漂白化学浆及碱回收等配套工程项目、年产70万吨高档包装纸项目。
来源：上市公司公告
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