利率决议前夕外盘多头减仓，降息幅度符合预期
发布时间：2025-09-18 09:55:50 浏览：22
【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于20940元/吨，环比-0.33%，成交量为11万手，持仓28万手，伦铝收于2680.5美元/吨，环比-1.01%；氧化铝收于2937元/吨，环比 1.74%，成交量为45万手，持仓33万手；铸造铝合金收于20460元/吨，环比-0.32%，成交量为4374手，持仓1.02万手。夜盘铝铝合金大跌。
【核心观点】铝：上周沪铝大幅走高成功突破21000关口达到年内最高，主要依赖于本周不断强化的降息预期以及基本面的回暖。本周美国8月宏观数据陆续发布，就业数据、PPI、CPI不断强化降息预期，推高铝价，目前市场几乎完全消化了今年余下时间三次降息的预期，仍存在分歧的点是降息幅度。基本面方面，进入旺季，上周国内铝型材龙头企业开工率环比回升1个百分点至54%，其余各下游版块的开工表现也有不同程度的回升，叠加传统旺季铝水比例提高，电解铝库存出现去化，但在价格绝对高位的情况下，下游接货情绪明显较差，市场持续贴水成交且贴水程度在加深，因此去库拐点是否到来仍存疑，我们认为未来一段时间内库存将是决定铝价走势的重要因素。昨日在美联储利率决议前，LME铜多头减仓带动有色金属全线下跌，凌晨美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。总的来说，在旺季初期，铝价易涨难跌，周度铝价运行区间为20600-21400元/吨。
氧化铝：铝土矿方面据阿拉丁报道，几内亚新成立的宁巴矿业公司复产预期正持续强化。同时几内亚一家大型矿业企业工会已正式提交罢工预告，若劳资双方在9月15日至26日的预告期内未能达成协议，将依法启动实质性罢工，此次争议与2025年2月全面实施的《矿山与采石业集体协议》密切相关，该协议导致矿企运营成本显著攀升。氧化铝方面，当前主导价格走势的核心因素仍为供应过剩。目前国内运行产能维持高位，8月海外成交的进口氧化铝也陆续到港，氧化铝无论是社库、厂内库存还是电解铝厂内库存都在持续增加，海内外现货成交价格也有所下跌，但由于氧化铝仍有利润，目前暂未有减产消息传出，因此我们认为氧化铝过剩状态仍将持续，短期内价格或将偏弱运行，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及增减产消息。近期氧化铝受焦煤影响出现上涨，注意风险控制，推荐逢高沽空。
铸造铝合金：本周铸造铝合金大幅上涨，除走势跟随沪铝外最重要的原因为废铝的紧张。受国内外废铝流通资源紧张以及利废企业需求增加影响，废铝市场紧缺态势加剧，据了解部分厂家为保障订单交付高价甚至跨区域采购废铝，废铝价格快速上升，成本端的支撑使得铝合金相较沪铝更具韧性。我们认为铸造铝合金或将震荡偏强，与沪铝价差基本处于400-500元/吨之间，后续需关注废铝供应情况。
【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：弱势运行；铸造铝合金：震荡偏强
（来源：南华期货）
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