锡锭库存明显下降，支撑锡价高位区间内回升
发布时间：2025-09-22 09:41:37 浏览：43
行情回顾
上周沪锡期价呈现震荡下跌态势，一方面，高价反身抑制需求，另一方面，市场静待美联储降息，交投谨慎，周四联储如期降息利多出尽，锡价跟随整体有色下行。截至9月19日下午收盘，周内沪锡指数持仓量减少3744手至55689手，沪锡SN2510合约收盘268770元/吨，周跌幅1.89%，周内波动区间267310-275030元/吨。
宏观面
海外方面，市场已提前消化联储9月降息25BP，短期利多出尽对宏观情绪有一定压制，后期需关注联储降息周期重启后美国实际经济走向，尤其是就业方面的风险。国内方面，8月CPI和PPI数据温和收缩，政策方面仍有较强托底，关注10月重要会议前的政策预期交易。
产业面
锡矿端供应偏紧格局持续，中国锡精矿进口量持续低迷，1-7月累计进口量同比下滑32.32%，其中来自缅甸的进口量同比大幅减少77.1%。锡冶炼端，据SMM调研云南、江西等地因原料库存紧张，开工负荷维持低位。部分企业9月进行季节性设备检修，进一步制约精炼锡产量的释放。库存方面，截至9月19日，SHFE锡锭库存6988吨，环比减少909吨；SMM国内锡锭社会库存8453吨，较前一周减少936吨；LME锡锭库存2505吨，较上周五减少115吨。
逻辑分析及投资建议
从近期锡市场表现来看，高锡价对于需求的压制依然存在，缅甸锡矿复产缓慢导致原料供应持续紧张，叠加冶炼端季节性检修，周内锡锭库存大幅下降，锡价回调也刺激了一部分补库需求，叠加10月国内重要会议前政策预期形成支撑，沪锡或呈现高位区间内回升，主波动区间参考26.8-27.5万，操作上依旧保持逢低买入思路。
风险提示
缅甸佤邦锡矿复产进度加快；国内政策超预期
（来源：广州期货）
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