25日铝价上涨 下游追涨补货动力不足

CCMN国际市场评述：今日伦铝冲高遇阻转下行，LME三个月北京时间15：04报于2649美元/吨，较上一交易日结算价跌6美元/吨，跌幅0.24%。

国内期货：今日沪铝(19740, -155.00, -0.78%)主力月2511合约高开后偏强运行，开盘价报20745元/吨，盘中最高20835元/吨，最低20705元/吨，昨日结算20685元/吨，尾盘收至20765元/吨，涨80元，涨幅0.39%；沪铝主力月2511合约全天成交量146073手增加38157手，持仓量220640手增加674手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格20750-20790元/吨，涨90元，贴水20-升水20，跌5元；广东现货20685-20735元/吨，涨80元，贴水85-贴水35，跌15元；上海地区20740-20780元/吨，涨90元，贴水30-升水10，跌5元。

宏观面，美股全线下调引发市场避险情绪升温，美元及美债收益率攀升压制铝价涨势。美财长施压美联储加速降息并透露主席候选人筛选进展，试图引导宽松预期，但今日有色金属市场更多受铜价大涨带动，铝价受振上行。尽管短期宏观利多出尽，但长期看，全球“去美元化”趋势与地缘风险或支撑铝价高位韧性。基本面，供应端电解铝产能稳中小增，主要源于西南地区产能置换。需求端节前备货叠加近期铝价回落，下游需求阶段性改善，库存累库压力较前放缓，预计本周库存存在去库预期。铝加工企业开工率稳步回升，铝水比例维持高位，且铝锭社会库存处于近年低位，对价格有支撑。然现货市场实际消费仍显疲软，持货商挺价与逢高变现意愿并存，现货升水逐步转为贴水，市场流通稍显过剩。下游接货谨慎，追涨补货动力不足，交投差强人意，铝价上行承压。技术面沪铝日线触及长周期均线支撑位，历史支撑效果显著，短期铝价或维持震荡企稳态势。

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