内蒙古电价政策调整对铝行业的影响

事件概况

2月4日，为严格落实国家和自治区进一步加强能耗总量和强度双控的工作任务，内蒙古发改委、工信厅发布《关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知》（以下简称《通知》），对部分行业电价政策和电力市场交易政策进行调整。

事件影响

内蒙省内电解铝厂多数使用自备电，少量企业配合使用网电。从我们的了解情况来看，《通知》中影响较大的是第二条，即对蒙西、蒙东电网分别征收每千瓦时0.01元、0.02元的政策性交叉补贴。折合电解铝生产成本提升约100-300元/吨。目前内蒙地区行业完全平均成本约12800元/吨，行业利润在2500元/吨附近，由于行业利润水平较高因此电价的上调对于内蒙今年新投以及在运行产能不会产生影响。此外从全行业来看，内蒙地区电解铝运行产能约619万吨，占全国运行产能比例为15.5%，因此该政策对于国内电解铝行业整体成本的影响有限。

第三条阶梯电价从2020年内蒙古自治区工业和信息化厅公布的情况来看电解铝企业均未达到阶梯电价加价标准，因此今年大概率也不在加价行列之中。第四条关于差别电价的实施情况仍需等待二季度后自治区工信部的具体公布结果，预计电解铝企业加价概率不大。

综合来看电价调整的政策对内蒙地区铝厂的生产成本有小幅提升，但短期不足以影响到省内在产产能的运行以及新投产能的投放。从整个行业角度来看由于内蒙电解铝产能占比不算大，因此直接冲击有限，但需要市场注意的是从去年开始全球“碳中和”概念兴起，作为耗电大户的电解铝行业尽管经历一轮落后产能淘汰，但由于全国多数铝厂电解能源依然取自火电，因此要警惕在国内对碳排放的管控日益趋严的背景下，政策对于电解铝行业供应端造成影响。

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