【盘面信息】铁矿石价格继续下跌，但跌幅和波动皆有所收窄，掉期日线已经6连跌了。
  
  【信息整理】1.据SMM调研，1月21日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率85.58%，环比下降0.15个百分比。高炉产能利用率为86.97%，环比下降0.07%个百分比。样本钢厂日均铁水产量为235.62万吨，环比下降0.21万吨。2.?全球矿业巨头必和必拓（BHP）于1月20日发布2025年第四季度运营报告。该季度公司铁矿石产量延续季节性增长趋势，其中西澳矿区（WAIO）全年铁矿石产量达2.92亿吨，同比增长0.8%，创历史新高。BHP在报告中也表示，公司在年度铁矿石合同谈判期间持续优化产品投放与分销渠道，并通过相应运营措施保持生产灵活性与效率，这些举措也对实际的价格产生了一定影响。
  
  【南华观点】目前铁矿石面临利多出尽的问题，首先库存的结构性问题正在解决，现货库存有释放的压力，其次钢厂补库正在进行中，最后铁水产量近期受到安全检查等因素复产有所受阻，因此铁矿石价格大跌，主要是把前期高估值的溢价跌掉。不过目前黑色产业链整体供求较为健康，钢厂利润也因为有限的复产得到了维持，因此未来铁水需求并不悲观，铁矿石价格下跌后，钢厂补库刚需也有支撑，因此下方空间并不特别悲观。
  
  （来源：南华期货）