减产与低库存托底，弱需求限制反弹空间
发布时间：2026-10-16 09:20:00 浏览：11
【期货盘面】螺纹主力收 3071 元/吨，环比下跌 2 元/吨；持仓 173.23 万手，环比增加 2.90 万手；1-5 月差 -13 元/吨，环比收窄 1 元/吨。热卷主力收 3242 元/吨，环比上涨 5 元/吨；持仓 153.55 万手，环比回落 1.29 万手；1-5 月差 -15 元/吨，环比收窄 4 元/吨。价格走势分化，月差同步收窄。
【现货基差】螺纹上海价 3120 元/吨，环比下跌 10 元/吨；主力基差 49 元/吨，环比收窄 8 元/吨；仓单 11.74 万吨，环比持平。热卷上海价 3240 元/吨，环比下跌 10 元/吨；主力基差 -2 元/吨，环比收窄 15 元/吨，由正转负；仓单 23.94 万吨，环比持平。现货续跌而盘面走稳，基差同步收窄。
【估值利润】螺纹长流程利润仍为负：-74.33 元/吨，环比走弱 6.21 元/吨；热卷转正至 5.67元/吨，环比修复 3.79 元/吨。利润走势分化，热卷好于螺纹。
【供需库存】螺纹产量 173.89 万吨，环比增加 3.62 万吨；表需 222.27 万吨，环比回升 82.69 万吨；库存 548.46 万吨，环比减少 48.38 万吨。热卷产量 283.52 万吨，环比减少 8.60 万吨；表需 301.25 万吨，环比回升 34.43 万吨；库存 438.72 万吨，环比减少 17.73 万吨。表需显著回升，两品种同步去库。
【南华观点】成材在钢厂减产和自身基本面持续去库的状态下下跌空间有限，整体的供应压力较小，螺纹基差近期走强，以及成材高炉利润止跌企稳，成材的估值相对偏低。需求端，存在旺季预期，成材表需的季节性改善，但表需位于同期偏低水平，房地产新开工面积累计同比下降24.8%，板材在海外加息下也面临一定的压力，需求端的驱动相对不强，更多在于低库存和减产的托底。焦煤价格下跌后下游愿意接货，但随着焦煤价格的继续反弹和保供政策预期，焦煤仍有压力，成材上方亦有压力。螺纹主力的运行区间大概在3000-3200左右，热卷主力的运行区间大概在3200-3400左右。
（来源：南华期货）
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