氧化铝大厂降价引爆负反馈，烧碱跌破1600创历史新低，跌到底了吗？
发布时间：2026-10-23 10:22:56 浏览：16
10月22日（周四）， 烧碱 主力合约单边下挫，跌破1600元/吨关口，日内跌幅超6%，创历史新低，之后有所反弹；2702合约盘中触及跌停，跌幅7%，报1580元/吨。市场分析指出， 厂库库存同比大幅偏高、氧化铝大厂下调采购价、液氯价格走弱共同压制市场情绪，而检修带来的供应收缩未能扭转需求端的疲弱现实，盘面在低估值与弱驱动之间继续承压。（点击查看烧碱盯盘神器）
库存同比高企，需求端承接乏力
库存压力是压制盘面的基础因素。 据隆众资讯最新数据，截至10月22日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.88万吨（湿吨），环比上涨0.02%，同比上调32.46%；本周全国液碱样本企业库容比31.36%，环比上涨0.15%，其中西北、华北、东北、华南库容比环比下滑，华中、华东、西南区域库容比呈上涨趋势。东吴期货指出， 液碱厂库同比仍偏高、库容压力未根本缓解，随着后市供应增长预计重新积累，价格维持承压。
需求端缺乏增量。据中信建投期货，山东地区32%离子膜碱主流成交价格600至640元/吨，较上一工作日均价稳定，当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行570元/吨；50%离子膜碱主流成交价格960至1000元/吨，较上一工作日均价稳定。山东需求平淡，多数下游接货积极性一般，氯碱企业有一定出货压力，部分企业价格下调。
新湖期货也指出，氧化铝库存持续创新高、现货价格小幅回落，对液碱采购形成压制，出口报价低位持稳，外需偏弱。
检修短期收缩供应，远端压力仍将回升
供应端出现阶段性收缩，但持续性受到质疑。 据广发期货，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为74.8%，环比下降4.0%，周内8套氯碱设备检修、2套重启，另有部分设备受外围因素影响降负，氯碱负荷下滑较为明显；下周3套氯碱设备检修、8套重启，预估下周全国氯碱负荷或恢复至75.8%附近。
新湖期货数据显示，烧碱开工率74.8%、下降4个百分点，周产量减4万吨至75.9万吨，库存压力带动检修增加，检修产能损失升至历史最高水平，供应明显收缩。
但 检修对价格的支撑有限。 中信期货认为，检修的氯碱企业较多，烧碱供应阶段减量、上游去库，后续产量将回归，烧碱去库持续性偏差，价格承压为主，空间谨慎。
东吴期货也指出，多套装置检修或降负而减产、开工率走低，但中长期看检修装置重启叠加年内新增产能投放，远端供应压力偏高。
国泰君安期货表示， 烧碱市场核心仍然是外贸疲软问题未缓解，同时季节性检修逐步结束，供应端压力会在四季度持续回升 。
氧化铝采购价下调与液氯走弱形成负反馈
氧化铝端的负反馈是本轮下跌的重要触发因素。 据中信建投期货，近期华北主力氧化铝厂液碱收车量提升，但魏桥下调采购价至560元/吨，对价格形成偏利空影响。
中信期货也指出，山东氧化铝大厂的烧碱收货量大幅提升，收货价下调；氧化铝新投产能进入稳定生产阶段，局部企业焙烧检修，氧化铝运行产能窄幅波动。新湖期货补充，截至上周氧化铝运行产能9990万吨、开工率83.05%，刚需高位走平，氧化铝库存701.4万吨、处历史最高水平，本周氧化铝现货价格小幅回落。
液氯价格的变化则从估值端影响烧碱。 国泰君安期货分析认为，市场逻辑更多是做空远月利润，以及存在多镍空烧碱、多 PVC 空烧碱的资金头寸；若要形成趋势性反弹，需求端氧化铝低利润已形成负反馈，烧碱或只能依赖供应端进一步收缩，而供应实质性缩减的关键在于综合利润是否真正触及现金流亏损，即液氯与烧碱同时走弱；但由于液氯存在储运瓶颈且下游需求阶段性波动，其价格弹性较大，往往在深度负值后快速反弹，从而修复综合利润，延缓烧碱减产进程。
一德期货表示，库存偏高，低估值下利空兑现，烧碱供需双弱，液氯供需略好、价格高位震荡，利空烧碱估值，短期无驱动、低位震荡。
驱动向下但估值偏低，反弹依赖供应进一步收缩
综合各机构判断， 烧碱短期驱动仍然向下，但盘面大贴水与低估值使下行空间受到一定约束，趋势性反弹更可能依赖供应端的实质性收缩 。中信期货展望震荡，认为山东氧化铝大厂下调烧碱收货价，烧碱供需仍偏弱，但盘面大贴水，下行空间谨慎。
山东及全国氯碱负荷有所下滑，在河北铝企对碱采购以及节后部分刚需支撑下，32%液碱虽库存阶段性累积，但价格支撑预期仍存，价格或仅窄幅调整；50%液碱内外盘成交有限、市场压价意向较强，短期或延续看空。
当前集中检修、开工大幅回落延续同比低位运行，受液氯生产企业复产预期影响山东液氯价格高位走弱；样本液碱库存周度环比去化但同比维持高位，后期仍存去库压力，短期偏弱运行。
预期未来价格震荡偏弱，关注检修增加能否带动库存持续去化。东吴期货认为烧碱低位区间震荡，库存虽小幅去化但同比仍偏高，随着后市供应增长预计重新积累，价格维持承压。
驱动端镍减产传闻及氧化铝将出现较大规模技改和检修对烧碱未来需求形成拖累，驱动向下，但01合约贴水现货、短期估值略偏低；后期重点关注液氯能否继续降价，若山东液氯进一步降到0元/吨，01合约或有估值修复行情。来源：网络
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
