现货偏紧支撑，铜价震荡上行
发布时间：2026-10-28 09:35:56 浏览：9
隔夜铜价偏强震荡，价格重心回升至109000一线。宏观层面进入关键窗口，美联储10月议息会议正在进行，市场定价10月维持利率不变的概率超过90%，但12月加息预期已升至67.5%，10月的“不动”更像是给12月的“动”留出缓冲，会后声明若偏鹰，铜价反弹高度将受到直接约束。关税方面，232铜关税仍处于“悬而未决”状态，既未落地也未证伪，政策真空下缺乏方向性驱动。
基本面矿端紧张的底层逻辑并未松动，但国内外库存走势的分化构成了当前最突出的结构特征。铜精矿现货TC周指数持平于-240.83美元/干吨的深度负值，较前一周再跌13.17美元，部分冶炼厂已安排减产检修，采购意愿减弱，原料紧缺对价格的托底逻辑仍在。但库存端“外累内去”的格局清晰：LME交仓压力集中释放的同时，国内社会库存逆势去化，保税区库存同步下滑，上期所仓单亦在减少。海外累库压制盘面情绪，国内去库则提供了阶段性的抗跌性，二者对冲之下铜价呈现“跟跌不跟涨”的偏弱震荡特征。高升水与隔月Back月差本身也在抑制下游追价意愿，成交以刚需为主，旺季爆发的信号并未出现。
LME交仓的边际压力尚未释放完毕，海外累库与关税预期真空，沪铜参考106000—110000区间，单边追空的安全边际有限，但反弹的驱动同样不充分，日内重点关注美联储决议声明及沃什新闻发布会的措辞偏向，若明确为12月加息做铺垫，铜价重心存在再度测试区间下沿的风险。
（来源：正信期货）
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