市场仍有不确定性，短期谨慎看待铜价上涨

观点

基本面方面，尽管精铜杆需求仍未见明显好转，国内铜持续贴水，但库存出现较为明显的见顶迹象，市场对未来旺季预期的交易开始发力，对铜价形成支撑；

宏观方面，大方向上的复苏没有变化，欧洲制造业PMI数据保持强劲，但部分地区的疫情再度蔓延，变异病毒的威胁依旧存在，服务业依旧处于弱复苏状态，全球经济共振复苏的兑现仍旧存在不确定性；

市场方面，近来美债收益率回落，美元指数持续下行，商品价格将继续得到支撑；但考虑到当前美国经济复苏势头良好和疫情导致的不确定性，美元短期内继续向下的空间预计有限；

综合而言，受美元指数回落和旺季消费回暖预期影响，铜价走势偏强，但基于对美元短期回落空间有限的判断和旺季兑现不确定性的风险，认为短期内对铜价上涨应谨慎应对。

操作策略：

CU2106合约多单轻仓持有。

风险提示：新冠疫情、经济复苏不及预期、旺季不及预期

一 行情综述

本周沪铜(70330, 1000.00, 1.44%)价格整体上是在高位震荡，中枢大约在69300元/吨附近，而伦铜走势则相对更流畅，尽管有回调发生，但趋势上保持着4月中旬以来的向上态势。

二 行情分析

1、国外宏观

俄乌边境一度剑拔弩张，不过俄罗斯随后宣布撤兵，市场避险情绪回落。

美国经济持续恢复，初请失业金人数持续降低，制造业景气程度进一步提升。拜登表示愿意就基建法案妥协，并提出向高收入人群增税。

欧央行4月议息会议按兵不动，货币政策立场保持鸽派，欧元区国家面临通胀压力。

近期美元与美债收益率均呈回落之势，资产价格受到明显的支撑。目前全球疫情持续分化，部分地区疫情的恶化使得全球经济前景再一次承压，同时，美国疫情控制良好令美元向下空间有限，近期关注美联储议息会议结果与美元运行情况。

2、国内宏观

全国碳市场筹备工作进入关键时期，碳排放权交易相关条例制定抓紧推进中，碳市场登记交易结算相关规则亦将尽快发布。国家发改委正研究制定2030年前碳达峰具体行动方案，并将在此框架下，编制出台煤炭、电力、钢铁、石化、化工等一系列实施方案。

国家统计局：据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，4月中旬与4月上旬相比，31种产品价格上涨，17种下降，2种持平；其中生猪（外三元）价格为23.4元/千克，环比涨2.2%。

中国银行间市场交易商协会副秘书长徐忠：碳交易市场本质上是金融市场，要按照金融市场发展规律来建设碳交易市场，实践来看，碳交易市场的定价效率至关重要，需要交易机制、投资者基础、衍生品工具以及相应的金融市场监管规则等基础条件。

外汇局：初步测算，今年一季度我国经常账户仍延续顺差，规模比去年4季度高点会有所回落，从全年来看，预计还将保持合理规模的顺差。

发改委等八部门印发《汽车零部件再制造规范管理暂行办法》，规范汽车零部件再制造行为和市场秩序，保障再制造产品质量，推动再制造产业规范化发展。《暂行办法》共八章、三十六条，立足我国汽车零部件再制造行业发展实际，对再制造企业规范条件、旧件回收管理、再制造生产管理等方面作出明确规定。

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