美国铜进口关税政策引发全球供应链重构，铜市定价体系出现割裂
发布时间：2025-07-25 09:35:48 浏览：27
外媒7月24日消息：美国总统特朗普7月24日宣布自8月1日起对进口铜征收50%关税的决定，较市场预期的税率更高且实施窗口更短，引发全球铜市剧烈震荡。
COMEX期铜因定价关税溢价而创下历史新高，与LME铜价的价差从7月7日的每吨1233美元急速扩大至3095美元，隐含关税影响从13%跃升至31%。
由于美国关税实施窗口缩短，直接导致套利窗口关闭，大量原计划运往美国的铜库存回流LME仓库，使伦敦现货期铜相对三个月期铜的价差从6月底的升水300美元转为贴水66美元。
数据显示，今年3-5月美国精炼铜进口量达54.16万吨，相当于2024年全年进口量的60%，推动CME库存自3月初翻倍至22.27万吨。分析师估计另有40-50万吨隐性库存积压，花旗集团分析师认为这将"抵消美国2025年剩余时间的进口需求"。
麦格理银行预测，考虑长期合同持续执行，消化过剩库存可能需要9个月。中国生产商正加速通过新设立的LME香港仓库交割铜，7月15日开业以来已接收5975吨。
值得注意的是，LME三个月期铜价格仍维持在1万美元/吨以下的横盘区间，远低于2024年5月创下的1.1万美元历史高点。全球交易所可见库存较年初仅下降1.8万吨，表明美国高价并未反映真实供需。
市场关注关税细则尚未明确的三大问题：是否涵盖铜制品、是否限制废铜出口、是否设置豁免条款。这种政策驱动的定价割裂使"铜博士"出现大西洋两岸双重身份，但反映全球制造业活动的真实温度计仍在伦敦。
来源：外媒
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