周二沪铜主力维持震荡，伦铜跌破9600美金一线寻求支撑，国内近月结构为维持平水，周二电解铜现货市场成交乏力，下游刚需补库为主，内贸铜维持跌至130元/吨，昨日LME库存反弹至15.4万吨，主因美铜关税落空后海外货源回落LME亚洲库。宏观方面：美国7月ISM服务业指数降至50.1，低于预期，显示美国服务业增长活动有陷入停滞的风险，其中服务业就业指数降至46.4，为过去5个月以来的最低水平，而衡量材料和服务支付价格的指数则大幅飙升至69.9，为近三年以来最高，服务业企业活动指数也降至50.3，我们认为美国经济滞涨风险仍在持续升温。特朗普昨日表示其已将美联储下一任主席的候选人压缩至4人，并表示财长贝森特并未出现在候选人名单中，现任主席鲍威尔将于2026年5月结束任期，市场猜测特朗普可能提前任命一名“影子主席”架空鲍威尔以达成其提前大幅宽松的设想，最新CME观察工具显示9月降息概率已超过90%。产业方面：即EI Teniente铜矿坍塌事故后，Codelco根据政府文件要求必须提交报告后方能重启地下开采作业，报告必须包括对倒塌原因的分析、恢复计划以及对其防御系统的评估。
  
  美国服务业有陷入停滞风险，但即非农数据大幅走弱后9月降息预期陡然增加，特朗普已计划拟定下一届美联储主席人选名单，或提前任命影子主席以架空鲍威尔，美元指数再度转弱；基本面上，海外精矿维持紧缺状态，Codelco旗下坍塌事故矿山未能重启，全球精铜新增产能投放缓慢，但美铜关税落空后货源回流LME，全球显性库存低位反弹，基本面的转松对短期铜价略有承压，预计沪铜将在下旬支撑后震荡企稳。
  
  （来源：金源期货）