周三沪铜主力区间震荡，伦铜试探9700一线阻力，国内近月维持平水，周三电解铜现货市场成交欠佳，下游补库力度减弱，内贸铜维持跌至100元/吨，昨日LME库存反弹至15.6万吨，主因美铜关税落空后海外货源回流LME亚洲库。宏观方面：特朗普以印度将继续直接或间接进口俄罗斯石油，干扰美国对俄能源交易的制裁为由，白宫宣布将对印度征收额外25%的关税，令全球第五大经济体面临50%的高关税困境，并将于三周后生效。美联储卡什卡利表示，美国经济正出现放缓迹象，短期内降息可能成为更合适的选择，其预计年底前将降息两次，但若迹象表明关税引发的通胀效应持续更久，决策者将减少降息的次数，上周五的非农报告给联储采取行动带来了紧迫性，CME最新观察工具显示当前9月降息概率为93.4%。。产业方面：欧洲最大铜生产商Aurubis表示，2024-2025财年前九个月的核心利润大超预期，主因硫酸、铜制品及贵金属业务贡献的增长，Aurubis今年将提升其美国铜回收冶炼厂的产能，并计划未来数年进一步加大投资。
  
  美印贸易局势升级引发资本市场担忧，而美铜溢价大幅回落令海外套利贸易商不得不将大量美国库存重新发往LME亚洲库，压垮现货市场情绪，但美联储年内降息预期的快速升温及智利矿山突发供应中断仍然支撑铜价，预计沪铜短期将维持企稳震荡。
  
  （来源：金源期货）