回归基本面 短期预计铁矿价格偏震荡为主
发布时间：2025-08-25 09:41:51 浏览：17
【南华观点】近期黑色指数大幅下行，主要原因在于市场在缺乏新的政策刺激后，重新回归基本面。铁矿石价格在黑色中较为坚挺，一是因为前期铁矿石涨幅较为温和，因此下行压力不大；二是因为焦煤的让利。
目前铁矿石的基本面还是比较平稳，但需求端的疲弱可能逐渐形成负反馈的压力。
供应端，短期有所增加，远端供应压力减弱。累计同比数据显示，铁矿非主流矿的年累计发运，与去年同期相比，已经从负转正，也就是说非主流矿发运近期发运发力比较显著。而四大矿近期是有所控制发运节奏的，发运有点慢下来了。最近干散货运费有所下降，发运节奏可能放慢。预计后面到港节奏先快后慢，现货压力先增后减。
需求端，目前黑色商品价格主要的下行压力来自于钢材终端需求侧对高产量的承接力不足。本期日均铁水产量环比微增0.09万吨至240.75万吨，铁水产量继续维持在高位。高炉检修数据显示，预计近期铁水产量维持在高位。从螺矿比和块矿溢价来看，螺矿比在往下走，块矿溢价走平，因此北方地区的限产影响有限。热卷产量偏高，处于近年季节性的最高点。冷热价差也没有进一步上升，下游需求乏力。若按照目前的产量持续，消费按照季节性延续，则后面热卷的累库压力较大。螺纹钢跌价后电炉有所减产，消费有所回暖，基本面有所好转。临近九月钢材消费旺季，需要密切关注下游终端补库消费情况。
不过跌价后热卷出口利润重新回到正值，钢材出口重新有了驱动。钢材出口目前已经成为消化高铁水的重要一环，据海关统计，7月我国钢材出口量983.6万吨，同比增加200.8万吨，增长25.7%。1-7月我国累计出口钢材6798.3万吨，同比增加696万吨，增长11.4%。7月份钢坯出口创历史新高。7月份钢坯出口158万吨，创月度出口历史新高，同比增加122.8万吨，增长349.1%。1-7月钢坯出口747.2万吨，同比增长309.7%，已经超过去年全年633万吨的出口量。但最近严查买单出口的消息再次出现，对钢材出口需求预期蒙上了阴影。
近期铁矿石价格坚挺的一个重要原因在于焦煤端疲弱带来的让利。近期焦煤-铁矿石期货价差有所收窄，在于焦煤供应没有进一步收紧，煤矿端开始陆续复产，上游开始累库，此外海煤发运开始大增，焦煤反内卷的高溢价大幅回吐。此外，焦炭第七轮提涨落地，但焦炭继续提涨可能乏力。近期焦化利润有所走高，而钢厂利润近期大幅收缩，焦炭进一步提涨可能有阻力。需要关注阅兵前，焦煤矿端是否还有重大供给侧的检查，若没有的话，则焦煤供应短期是走向偏松的。
总结，铁矿石供应先增后稳，需求端高铁水维持但下游终端需求疲软、库存累计，但焦煤短期供应偏宽松和溢价回吐支撑了铁矿石价格。后续要关注焦煤供应端的政策变化和进入旺季后的钢材消费情况。短期预计铁矿石价格仍偏震荡为主，趋势性不强。
（来源：南华期货）
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
