产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.04万吨，其中上期所库存减少0.5至8.2万吨，LME库存微增至15.6万吨，COMEX库存增加0.4至24.6万吨。上海保税区库存增加0.6万吨。当周铜现货进口窗口开启，洋山铜溢价抬升。现货方面，周五LME市场Cash/3M贴水缩窄至78.4美元/吨，国内上海地区现货对期货升水150元/吨。废铜方面，周五国内精废价差报1080元/吨，废铜替代优势维持偏低，当周再生铜杆企业开工率继续下探。据SMM调研数据，上周国内精铜杆企业开工率抬升，线缆开工率继续下滑。
价格层面，美联储主席表态偏鸽令9月降息概率提升，叠加海外贸易局势缓和、全球权益市场表现偏强，情绪面偏暖。产业上看铜原料供应维持紧张格局，尽管美国铜关税落地引起美国以外铜供应增加，不过废铜替代偏少和下游逐渐进入旺季的背景下，预计铜供应过剩幅度不大。总体铜价有望震荡抬升。
（来源：五矿期货）
