印尼新政点燃预期 镍价底部在何处？
发布时间：2025-11-17 11:02:48 浏览：18
根据印尼官方发布的公开条例，印尼于2025年11月10日实施的《2025年第28号政府条例》，明确限制新建仅能加工镍铁、镍生铁、高冰镍或MHP等中间产品的冶炼项目，标志着其镍产业政策迎来重要转折。
该政策主要基于三重战略考量：一是抑制近年来初级镍冶炼产能的过度扩张，引导投资回归理性；二是推动产业链向下游高附加值环节延伸，包括不锈钢深加工、电池材料等，提升印尼在新能源供应链中的地位；三是回应矿产开发带来的环境与社会关切，促进绿色转型。短期看，新规或改变市场对镍中间产品供应增长的预期，对价格形成一定支撑；长期而言，若政策落实到位，将推动全球镍价值链重构，促使印尼从资源出口向材料制造升级，影响现有贸易格局。总体而言，此举体现印尼资源政策从“以量取胜”转向“以质增值”，是其强化产业主权、推进结构优化的重要举措。
2025年11月上半月，据长江有色金属网获悉，长江现货市场1#镍价整体呈现先扬后抑、重心逐步下移的震荡偏弱走势，价格主要波动区间集中在120,000元/吨至122,500元/吨。月初价格自相对高位开始连续回调，反映市场存在一定的获利了结压力；中旬出现一波短暂回升，但反弹幅度有限，未能有效突破前期高点；进入下半月后，买盘动力不足，价格再度走低并试探关键支撑位。从技术面看，122,500元/吨附近存在明显阻力，而120,000元/吨水平则成为当前市场的重要支撑区间。该走势与当前镍市场供应宽松、库存高企以及不锈钢等领域需求疲软的基本面状况相吻合，反映出在缺乏强劲需求拉动的情况下，镍价上行空间受限，整体氛围偏空。后续需密切关注政策动向与下游实际补库意愿能否为市场带来转机。
当前镍供需端现状如何？
【供应端压力显著】
上游镍矿供应整体充裕。虽然菲律宾雨季对出货形成季节性扰动，但印度尼西亚主要矿区生产活动随雨季结束而恢复，并有增产计划。中国国内港口镍矿库存持续累积，前三个季度进口规模同比实现双位数增长，原料端宽松态势未改。精炼镍供应压力持续。国内产量在新增产能推动下维持高位同比增长，即便部分冶炼环节已面临成本压力，但供给释放惯性依然明显。显性库存持续攀升。截止11月14日伦敦金属交易所（LME）注册镍库存已突破25.2万吨，中国国内社会库存亦逼近年内高点，高企的库存对镍价走势构成持续压制。
【需求端表现分化】
不锈钢领域消费疲软。受终端行业如建筑地产低迷影响，不锈钢市场步入传统淡季，钢厂面临库存与销售压力，生产积极性受限，对主要原料镍铁的需求呈减弱趋势。新能源路径需求支撑与隐忧并存。新能源汽车产销旺季为硫酸镍需求带来短期支撑，但市场对2026年财政补贴政策可能的调整存在预期，或影响未来消费动能。中长期看，磷酸铁锂技术路线对三元电池的份额挤压，仍是硫酸镍需求面临的结构性挑战。
【热点聚焦】镍价陷入“拉锯战”！未来半年是跌是涨？两大变数决定方向
未来半年，预计镍市场预计将延续 “高供应”与“弱需求”的博弈格局，价格大概率保持震荡偏弱运行。然而，政策黑天鹅与需求超预期复苏可能打破僵局，带来阶段性机会。
未来走势：震荡偏弱中暗藏变数
主要趋势：基本面过剩格局下，镍价承压明显，反弹空间有限，整体以弱势震荡为主。
两大变数或引爆行情：
政策端：印尼政府若出手调控（如收紧采矿配额、加征出口税），可能触发供应紧缩预期，快速拉动镍价反弹。
需求端：若中国出台超预期刺激政策，或三元电池技术突破重新赢得市场，镍价有望获得强劲支撑。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）
来源：长江有色金属网
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