周四沪铜主力调整延续回落，伦铜调整至，国内近月B结构扩大，周三国内电解铜现货市场成交回暖，换月后内贸铜对当月升水1900元/吨，昨日LME库存升至31.2万吨，COMEX库存升至80.7万吨。宏观方面：大型云服务商hyperscalers将此前预估到2028年AI产业用铜规模从250万吨/年大幅下调至160万吨/年，未来需求侧的不确定性显著放大，因民主党中选获胜后将放缓对AI数据中心的审批速度，叠加美国电力供应瓶颈令大型厂商未来的AI投资增速或被迫大幅放缓，从而削弱铜等关键金属的需求前景。另一方面，随着民主党获得国会两院控制权，美联储主席沃什可能获得更大的政策空间，其或不再过分过滤白宫对货币政策的干扰影响，将进一步强化联储货币政策的独立性。产业方面：自由港麦克莫兰公司宣布，董事会已批准一项45亿美元的扩建计划，用于旗下位于美国亚利桑那州西北部的巴格达铜钼矿区。
  
  民主党中选获胜后或将放缓对AI数据中心的审批速度，叠加美国电力供应瓶颈令大型云厂商未来的AI投资增速或被迫大幅放缓，从而削弱铜等关键金属的需求前景，此外美联储主席沃什可能获得更大的政策空间，联储政策的独立性将逐渐回归；基本面来看，铜矿供应增速偏低，智利主流矿山面临劳资谈判纠纷风险，国内电铜紧平衡延续，美铜库存高位上行，但在AI需求侧不确定性持续发酵背景下，预计铜价短期将延续调整。
  
  （来源：金源期货）