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长江铜价copper.ccmn.cn短评：美指续跌且供应中断支撑铜价走强，隔夜伦铜收涨 0.42%；近期铜价回升致下游采购意愿下降，月差贴水、库存累库使升水承压，今现铜或下跌。
【铜期货市场】美指续跌且供应中断支撑铜价走强，隔夜伦铜偏强震荡，最新收盘报价13183美元/吨，收涨54美元，涨幅0.42%，成交量28384手减少1865手，持仓量332992手增加7465手；晚间沪铜(78500, -860.00, -1.08%)高开后震荡运行，主力月2603合约最新收盘价报103460元/吨，涨700元，涨幅0.68%。
伦敦金属交易所（LME）1月24日伦铜最新库存量报170525公吨，较上个交易日减少1175公吨，跌幅0.68%。
长江铜业网讯：今日沪铜主力2603合约低开，开盘价报102420元/吨，跌340元。
政策端，上期所发布通知，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，对铜期货已上市合约的交易规则作出调整：涨跌停板幅度扩大至9%，套保持仓交易保证金比例上调至10%，一般持仓交易保证金比例上调至11%。此次扩大涨跌停板幅度，核心目的有二：一是降低杠杆交易风险。保证金比例上调直接抬升投机成本，以一般持仓保证金从10%升至11%为例，投资者需追加10%的保证金才能维持原有仓位，这将迫使部分高风险头寸平仓离场。二是避免频繁封板。价格触及涨跌停板时交易暂停，会导致流动性下降，扩大幅度至9%后，市场在极端行情下有了更宽的价格波动区间，可减少因封板引发的连锁平仓风险。
基本面方面，海外矿端扰动不断，就近期的智利卡普斯通铜业旗下曼陀韦德铜金矿罢工，加剧了市场对供应紧张的担忧，且国内铜精矿加工费持续走跌，铜市矿紧局面仍将延续。国内冶炼产能持续扩张，去年全年产量再创新高。同时近期伦沪两市的铜库存呈累积态势，伦铜库存增至八个月新高，沪铜库存刷新九个半月最高位，压制铜价上行空间。此外，铜价回升致下游采购意愿下降，刚需消费支撑不足，叠加期货月差贴水、库存累库使升水承压，在弱消费及累库存背景下，预计现货贴水将进一步扩大。
综合来看，高铜价背景下下，铜消费情绪低迷，累库力度强于近两年，产业内分歧加大，铜价存在调整预期，今现铜或迎下跌调整。但近一周，贵金属看涨情绪外溢以及资金对有色的追捧，仍支撑着铜价易涨难跌的行情。因此，当前铜价逻辑已不能单纯从基本面定价，更多需从金融属性角度考量，整体仍以震荡偏多行情看待。
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来源：长江有色金属网
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